4月23日公布的4月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值跌至49.2，低于50的榮枯線。中國(guó)4月制造業(yè)出現(xiàn)今年以來(lái)最快的萎縮速度，說(shuō)明盡管中國(guó)央行增加了寬松政策的力度，但經(jīng)濟(jì)情況仍不容樂(lè)觀。     浦發(fā)銀行分析師指出，從歷史規(guī)律來(lái)看，一般隨著開(kāi)工旺季的到來(lái)，PMI環(huán)比均是回升的，低于預(yù)期的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然很大。

　　來(lái)自企業(yè)和學(xué)術(shù)界的多位人士均表示，政策力度還需“加碼”，并加緊落地，增加有效投資，以此實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)慣性下滑。     制造業(yè)數(shù)據(jù)仍不樂(lè)觀     4月匯豐PMI初值為49.2，低于3月終值49.6，創(chuàng)12個(gè)月新低，且遠(yuǎn)差于市場(chǎng)預(yù)期。

　　分項(xiàng)指數(shù)中，新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)反彈至榮枯線上方并創(chuàng)4個(gè)月最高，但利空數(shù)據(jù)明顯多于利好數(shù)據(jù)。   最令人關(guān)注的應(yīng)該是新訂單指數(shù)從49.8跌至一年內(nèi)的新低49.2，顯示國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)疲軟。同時(shí)，3月進(jìn)出口價(jià)格適度下降，到了4月下降速度有加快的跡象，顯示通縮壓力仍未降低。

　　可以佐證的數(shù)據(jù)是，上周六大發(fā)電集團(tuán)耗煤同比下降10.32%，同比降幅繼續(xù)收窄，環(huán)比止跌。上周全國(guó)水泥均價(jià)繼續(xù)回落，3月水泥產(chǎn)量同比下降20.5%，因需求不足、供給過(guò)剩，大部分地區(qū)仍處于去庫(kù)存階段,未來(lái)價(jià)格仍有下行壓力。而4月匯豐PMI初值還顯示，制造業(yè)就業(yè)已連續(xù)8個(gè)月減少。

　　山東山水水泥集團(tuán)黨委書記陳學(xué)師告訴記者，產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)大企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在價(jià)格上，需求未必有降低，但是從去年到今年，每噸水泥價(jià)格降低大概30~40元，而水泥行業(yè)利潤(rùn)也就大概是這個(gè)數(shù)。

　　如何評(píng)判經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)狀？匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)出跌至榮枯邊緣，新訂單指數(shù)為一年內(nèi)低點(diǎn)，反映內(nèi)需疲軟。投入產(chǎn)出價(jià)格繼續(xù)下滑，通縮風(fēng)險(xiǎn)顯著。數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)加速下行。加之此前公布的一季度數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或已失速。

　　政策變動(dòng)關(guān)鍵窗口已至

　　目前決策層已經(jīng)數(shù)次強(qiáng)調(diào)當(dāng)下穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性，最明顯的標(biāo)志就是幾天前央行大幅下調(diào)存準(zhǔn)率1個(gè)百分點(diǎn)。

　　民生證券報(bào)告稱，近期是政策變動(dòng)的關(guān)鍵窗口。國(guó)務(wù)院一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)和政治局會(huì)議即將召開(kāi)，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)增長(zhǎng)引擎繼續(xù)失速，而新增長(zhǎng)點(diǎn)又青黃不接。

　　財(cái)政部財(cái)科所副所長(zhǎng)賈康告訴記者，服務(wù)業(yè)發(fā)展比較好的同時(shí)，不能忽視制造業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難，實(shí)體經(jīng)濟(jì)怎么在中國(guó)進(jìn)入中等收入階段以后得到繼續(xù)發(fā)展，升級(jí)換代，不被天花板擋住，這是一個(gè)非常實(shí)質(zhì)性的大問(wèn)題。

　　從3月底以來(lái)，包括放松房地產(chǎn)政策和降準(zhǔn)在內(nèi)的一波政策“臺(tái)風(fēng)”已經(jīng)刮起，穩(wěn)增長(zhǎng)還需加大投資，特別是加大基建投資力度已成共識(shí)。

　　不過(guò)，民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友表示，過(guò)去幾年的投資實(shí)際上已經(jīng)透支了相當(dāng)一部分未來(lái)的居住需求。在天量庫(kù)存未消化前，地產(chǎn)投資回暖概率不大。

　　國(guó)泰君安分析師表示，預(yù)計(jì)二季度穩(wěn)增長(zhǎng)“加碼”，包括專項(xiàng)債支持七大投資工程，三大區(qū)域戰(zhàn)略落地，央行注資國(guó)開(kāi)行等政策性銀行定向QE以推動(dòng)一帶一路、穩(wěn)增長(zhǎng)和地方債務(wù)置換。

　　陳學(xué)師表示，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的一個(gè)前提就是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的龐大基礎(chǔ)，企業(yè)需要有利潤(rùn)，能夠生存下去，這是一個(gè)根本。據(jù)他介紹，企業(yè)也在積極適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求，增加科技含量，與科研機(jī)構(gòu)合作搞一個(gè)項(xiàng)目，收集尚未被利用的生產(chǎn)余熱發(fā)電，正在計(jì)劃向全國(guó)水泥企業(yè)推廣。

　　賈康說(shuō)，我們現(xiàn)在要通過(guò)一系列努力消化擠掉過(guò)剩產(chǎn)能，但這是一個(gè)相對(duì)概念，在我們可做之事，如果能在增加有效供給的投資領(lǐng)域里做得比較好，投資驅(qū)動(dòng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)合是可以把一些所謂過(guò)剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為有效的支撐，打造升級(jí)版的產(chǎn)能的。